Határidős átkötés, avagy finanszírozott ügylet

A határidős átkötéses módszert elég kevesen alkalmazzák, mivel nem ismerik magát a lehetőséget a befektetők. Az alábbiakban arról szeretnék pár sorban írni, miért is jó ez a fajta ügylet, hogyan lehet alkalmazni, valamint mik az előnyei ill. hátrányai.

A sima határidős ügyletet általában ismerik és néha alkalmazzák is a befektetők, de főleg BUX határidőben gondolkoznak, mivel a részvény határidőknél elég nagy az illikviditás. Fedezeti ügyleteknél használatos, rövid időre lefedezni a hosszútávú pozíciókat shorttal. Spekulánsok - akik szeretik a kockázatot -általában kedvelik a tőkeáttételes ügyleteket.

Nekik is figyelmébe ajánljuk ezt a kis leírást.A határidős átkötéses módszer lényege, hogy az ügyfél határidős pozíciója nem a határidős piac áraihoz kötött, hanem az azonnali piac áraihoz. Ez azt jeleni, hogy a határidős piacon levő illikviditást el tudjuk kerülni, ha a határidős árunk, a prompt piachoz van kötve.

Ez nagyon lényeges dolog, mivel sokan ezért nem kötnek határidős piacon, mert a vételi és az eladási árfolyam között nagyon nagy a különbség, vagy egyszerűen nincs is ajánlat éppen akkor, amikor a befektető szeretne éppen nyitni, vagy zárni egy ügyletet.
Magyarul, ha határidőt szeretnék most venni - mondjuk 1 kontraktus Matávot -, akkor finanszírozott ügyletként vetetek a prompt piacon 1000 db Matáv részvényt a brókercégemmel - amelyet a cég saját számlájára veszi -, majd ők az éppen aktuális kamatoktól és lejárattól függően egy határidős árat számítanak ki a prompt részvény árából, amelyet utána meg is kötnek ezen az áron az én számlámra.
Nézzük meg konkrét példán keresztül, hogyan is történik mindez:Az egyszerűség kedvéért vegyük a Matávot úgy, hogy éppen 1000 Ft-on van és egy év múlva lejáró határidőt szeretnénk vásárolni.
Long pozíció esetén: Ma szeretnék 1 év múlva lejáró Matáv határidőt vásárolni.

Prompt árfolyam: 1000 Ft
Előre megállapított fix határidős kamattartalom vételkor és eladáskor egyaránt 8,75%.
A határidős átkötés egyszeri költsége 0,3%.
A határidős kötési díj: 1000Ft/kontraktus lábanként
Az 1000 Ft-on vásárolt 1000db (1 kontraktus) Matáv részvényem határidős ára:
1000Ft * (1+(8,75/100)*365/365)= 1087,5 ,melyre rájön vételkor az egyszeri átkötési díj, ami 1000*0,003=3Ft, azaz a kialakult határidős áram így: 1087,5+3=1091 kerekítve.

Eltelik 100 nap, és a részvény ára nem változik, de le szeretném zárni a long pozíciómat:
Részvény eladási árfolyam: 1000Ft
Határidős ár: 1000Ft * (1+(8,75/100)*265/365)= 1064, vesztettem 27.000 Ft-ot, plussz vételkor és eladáskor fizetett 1000-1000Ft-ot.
Ez a veszteség a 100 nap kamatából illetve a 0,3%-os díjból tevődik össze.

Short pozíció esetén: Ma szeretnék 1 év múlva lejáró Matáv határidőt eladni.
Prompt árfolyam: 1000 Ft
Előre megállapított fix határidős kamattartalom eladáskor és vételkor egyaránt 6%.
A határidős átkötés egyszeri költsége 0,3%.
A részvénykölcsönzés egyszeri költsége 0,2%.
A határidős kötési díj: 1000Ft/kontraktus lábanként
Az 1000 Ft-on eladott 1000db (1 kontraktus) Matáv határidős ára:
1000Ft * (1+(6%/100)*365/365)= 1060, melyről lejön eladáskor az egyszeri átkötési díj, ami 1000*0,003=3Ft, ill. a kölcsönzés díja 1000Ft*0,002=2Ft, azaz a kialakult határidős áram így: 1060-3-2=1055.

Eltelik 100 nap, és a részvény ára nem változik, de le szeretném zárni a short pozíciómat: Részvény vételi árfolyam: 1000Ft
Határidős ár: 1000Ft * (1+(6%/100)*265/365)= 1043 nyertem 12.000 Ft-ot, mínusz vételkor és eladáskor fizetett 1000-1000Ft-ot.
Ez a nyereség a 100 nap kamatából mínusz a 0,5% (átkötési, ill. kölcsönzési díj) tevődik össze.

A példából is látható, hogy nagyon fontos az időtényező. Long esetén az ügyfél fizeti a 8,75% éves kamatot, short esetén pedig az ügyfél kapja éves szinten a 6%-ot.
Végezetül összegezve és kiegészítve az eddig olvasottakat határidős átkötéses ügylet előnyei:
- határidős átkötéses ügylet nyitásakor és zárásakor a likviditás mindig a részvénylikviditással egyenértékű fix kamattartalom a prompt árhoz képest, számolható egyből a nyereség/veszteség
- részvényshortolási lehetőség
- ráfordítások szempontjából költségkímélő
- a határidőhöz szükséges letéti összegek állampapírban tarthatóak, így pozíció felvállalása esetén is kamatozik a befektetőnek a pénzehátrányai:
- shortot maximum 1-1,5 hónapos határidőre lehet kötni
- igaz a pozíció továbbköthető
- short esetén ( a blue chip-ek kivételével) a visszahívási lehetőség él
- ha eladják alólunk a kölcsönvett papírokat - , ekkor a pozíciót zárni kell ( igaz egyszerű részvény shortolásnál is fennáll ez a lehetőség)

Az ilyen típusú ügyletet azoknak ajánljuk, - akiknek kockázatviselő képességük nagy - akiknek befektetéseik rövidtávúak ( pár nap-2 hónap)- akik shortolni szeretnének- akik kisebb trendeket szeretnének "meglovagolni"- akik a tőkeáttételes ügyletek közül a költségkímélőbbet szeretnék választani.

forrás: chartcenter.hu

Follow through nap

Forrás: www.vakmajom.hu

Sokszor előkerül ez a fontos fogalom, szóval gondoltam, hogy röviden leírom, hogy mit is lehet tudni róla.

Ha a piac tartósabban esik, akár azért, mert korrigál középtávú emelkedő trendben, akár azért, mert középtávú eső trendben van, keressük, hogy mikor érhet véget az esés, és mikor jöhet újra tartós emelkedés - ennek azonosításában segíthet a follow through nap.

A follow through nap, röviden FT nap, egy olyan kereskedési nap, ami eső piacon lezárhatja az indexek esését és tartós (minimum pár hetes, de jellemzően több hónapos) emelkedés lehetőségét vetíti előre.

Hogy is nézhet ki? Vesszük az utolsó indexmélypont napját, és az attól számított negyedik-tizedik nap között bármikor jöhet FT nap, ha a forgalom nagyobb, mint az előző napi és átlagos fölött van, illetve nagy, legalább 1-2% indexemelkedés társul hozzá (minél nagyobb, annál jobb, lehet 3-4% is). Egy ilyen nap megerősítheti az alatta lévő mélypontot, és tartósabb, akár több hónapos emelkedés lehetőségét rejti magában, mert azt mutatja, hogy az intézmény elkezdett szakajtóval venni, és ha vesz, azt nem egy-két napra teszi.

Mit lehet tudni még?

- A mélypont napja utáni két nap (második/harmadik nap) azért nem számít, mert egy kétnapos visszapattanás természetes reakciónak számít egy nagy beesés után, és semmit nem változtat a piac irányán, ami le.

- A mélypont után több, mint 10 nappal érkező FT napok hajlamosak a behalásra (gyorsan elesik az a mélypont, amit megerősítettek volna), mert addigra már rendszerint nincs elég félelem a piacban, és az intézmény, ha komolyan akar venni, nem vár 10 napot, az a tapasztalat, hogy a legjobb FT napok a mélypont után hamar, a negyedik-hatodik nap körül jönnek, amikor még nagy a para és a hitetlenség az emelkedésben.

- A jó FT nap egyik fő jellegzetessége, hogy "nem akarod elhinni", mert addigra már nagyon erős a további eséstől való félelem mindenkiben, és a hírek FT nap környékén rendszerint nagyon rosszak, és rendszerint sokkal alacsonyabb várható indexértékek keringenek a médiában, spekulánsok között. Az a jó FT-nap, amit nem hiszel el, és azt mondod: "FT? Na ne vicceljünk, ezek esni fognak tovább egy ekkora emelkedő nap után, mint a kő, short, majd veszek lejjebb". Megfordítva: egy esés elején, tehát az utolsó középtávú csúcshoz időben még közel, pár héttel utána, amikor még nagy a hit az emelkedésben az első beesés után, és alig várod a FT napot (nyakig longból), mert a megelőző emelkedés emléke még közel van, ritka a jó FT.

- Cinikusan fogalmazva: "ha nyakig vagy longban eső piacon, és még hiszel, akkor nem jöhet jó FT, ha már mindent kidobtál, és várod a további beszakadást, neadjisten be is shortoltál, akkor igen." :-)

- A Jó FT nap után a piac úgy emelkedik, hogy nem tér már vissza a FT nap aljához se, nem engedi magát könnyen megvenni.

- Ez se szentírás önmagában. Ez csak egy lehetőség, amit tartalommal a felfelé vezető, bázisból kitörő részvények nagy tömegei tölhetnek meg, ezek nélkül a FT nap kutyagumit se ér, ez nagyon fontos kitétel. 2000-2002 között is volt számos FT nap, amiből nem tartós emelkedés, hanem csak egy pár hetes, egy-két hónapos bear rally jött - fel az eső 50 meg 200 napos közé valahova. 200 napos mozgóátlag alatt, pláne, ha az is esik (= medvepiac), a FT napok többnyire egy medvepiaci korrekció kezdetetét jelölhetik, amiben a túladottak emelkedhetnek, emelkedő 200 napos fölötti index mellett (=bikapiac) az emelkedő trend folytatódását, amiben az esésben erős papírok járhatnak élen.

- Minden tartósabb emelkedést FT nap előz meg, de nem minden FT napból jön tartós emelkedés.

- Ha az esésben az utolsó mélypont után eltelt 10 nap, és nem jött FT nap, akkor jó esélyű, hogy új mélypontokra fog esi a piac.

- Minden nap, amikor új mélypontot ütött a piac újra kell kezdeni a számolást, onnantól kezdve negyedik nap jöhet a FT.

- FT nap után az orientáció long, csakis long közép és rövidtávra is - amíg nem esik el a FT nap alaj, vagy pedig a sikeres FT napból következő nagy és több hónapos elmelkedés után nem látni 3-4 nagy disztribúciós napot az indexekben

- Ha a FT nap alja elesik, az többnyire jó short lehetőség, mert oltári para jöhet abból, ha eső piacon egy nagy forgalmú emelkedő nap alja elesik (bikapcsapda).

- A FT egy megengedő vételi szignál, utána lehet venni, ha van mit! (Nem mindig van, és ha nincs, akkor büdös a FT - tartalommal csak az egyedi részvények töltik meg.)

- Jó FT nap lefeljebb 1-2 van egy évben, ritka madár


----

Nos, vegyünk egy példát arra, hogy a világos szabályok mentén lefektetett elmélet után a valóság azért nem ilyen egyszerű - 2004-ből. Hajjaj! Elég trükkös volt. (Tudnék olyan példát is sokat mutatni, ahol minden klappolt, de az ilyen hibátlan esetek nem annyira érdekesek, mert nem hordoznak sok tanulságot.)



Az index a januári csúcs után esni kezdett.

1. Az első FT nap április másodikán jött, a márciusi mélypontra kilencedik napon (egy picit azért későn és elég magasan a mélypont fölött, sok emelkedő nap után), pár nap után behalt - ment is új mélypontra a piac. Ebből a FT napból nem jött megtrédelhető emelkedés, talán mert még túl közel volt időben a csúcshoz.

2. A második május 25-én jött, teljesen jókor, hetedik napra, jött is belőle 5 hét, megtrédelhető emelkedés, de aztán júliusban elesett a FT nap alja és megint új mélypontra esett a piac.

3. A harmadik FT nap augusztusban jött - ekkkor már bő fél éve esett a piac, két FT nap is behalt előtte, szóval elég nagy hitetlenség alakult ki mindenféle emelkedéssel szemben. Ez sikeres FT nap volt, mert igen tartós, négy és fél hónapos emelkedés jött belőle, egészen év végéig tartott.

De azért van itt valami bibi, nem, hogy ilyen törpe volt a FT napban a forgalom - és pont ez a legtörpébb forgalmú "jött be", ami szigorúan vééve nem is volt FT? Igen, ez nem volt egy egyértelmű FT nap a forgalom hiánya miatt, és mégis ekkora rally jött jött belőle - szóval akkor az elméletben akkor valami hiba van? Annyiban van, hogy ez csak egy modell, ami hasznos, de nem tökéletes, nem szentírás, és nem 100%-ban modellezi a valóságot, igen ezek szerint nem egyértelmű FT nap után is jöhet tartós emelkedés, ha az egyedi részvények viselkedése később utólag mégis megerősíti a nem tökéletes FT-t, nem a FT nap a lényeg, hanem az egyedi részvények viselkedése. Lehet bármilyen tökéletes FT-nap (ez csak 1 kereskedési nap), ha nincsenek mögötte jól viselkedő egyedi részvények tömegei, semmit nem ér, és fordítva, tök béna FT is oké sok jól viselkedő egyedi részvénnyel. Ha kételkedtünk a FT-ban (=az intézményi vételben) augusztusban, és joggal, azután a szeptemberi, októberi, sőt novemberi folyamatos akkumulációk (és eközben bázisból kitörő részvények) utólag megerősítették. Szerintem amúgy az augusztus 18-i FT hitelességét a gyönge forgalom ellenére nagyban növelte, hogy akkorra már fél éve esett a piac, három eső szakasz volt lefelé, két FT is behalt, s ezért elég nagy hitetlenség volt már a longban (gondoljunk azokra, akik februáról augusztusig vették az "alját"...), a forgalom hiányát pedig kicsit mentette, hogy éppen augusztusi pangás volt, sok intézmény nyaralt. Ráadásul volt egy lefelé hagyott rés, amin azzal a nappal átment az index.

Szóval van gyengéje ennek a FT-dolognak is, nem csodaszer, nem 100%-ban modellezi a valóságot (még szép!), és nincsen kőbe vésve minden apró elemében - de nem tudok jobbat, és az esetek többségében valamennyire használható. Azon kívül önmagában az, hogy FT napig egy eső piacon tilos a napon túli pozíciós long, pusztító veszteségektől kímélhet meg.

Markers már csak pénzért

Sajnos a jövőben ez a program már nem érhető el ingyen, így ez a fajta segítség elesett.

Természetesen akinek van kedve előfizethet a programra, dehogy hol azt én most nem súgom meg, de a kereső persze sok mindenre képes, így azt is elárulja melyik cégnek köszönhető, és hol található meg.
Másfelől természetesen érhető, hiszen ki az aki ingyenesen fejleszt egy programot a mai világban, kivéve persze azon nemes lelkü embereket, akik a linux szellemét követve azért még képesek ellent mondani ezeknek a csábító dolgoknak.

Azért az élet megy tovább :)

Előszó

Ezen oldal keretein belül megpróbálom összegyűjteni azon dolgokat, amelyek szükségesek egy technikai elemzés elkezdéséhez illetve sikeres műveléséhez, továbbá fokozatosan célom oktató anyagok készítése, amennyire lehet apró lépésenként felépítve (főként írásban, de természetesen megpróbálom chartokon illusztrálni az adott témát).


Sajnos programot nem áll módomban küldeni senkinek sem, azonban van egy igen jól használható ingyenes elemző szoftver a chartcenter.hu jóvoltából (használatához regisztráció szükséges az előbb említett oldalon).

http://www.markers.hu

Azoknak, akik már valamennyire ismerik a technikai elemzést és úgy gondolják megér egy kis befektetést egy elemző szoftver, azoknak személyes tapasztalatok alapján az Amibroker nevű szoftvert tudom ajánlani:


hát ezek lettek volna az első lépések.